旅游餐飲行業(yè)：加大金融支持利好旅游業(yè)升級轉(zhuǎn)型
據(jù)央行網(wǎng)站的消息，為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》精神和中央關(guān)于把旅游業(yè)培育成國民經(jīng)濟戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)的重要戰(zhàn)略部署，進一步加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，近日，人民銀行、發(fā)展改革委、旅游局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于金融支持旅游業(yè)加快發(fā)展的若干意見》(銀發(fā)[2012]32號)(以下簡稱“若干意見”)。
評論
明確經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，大力支持旅游行業(yè)發(fā)展：《若干意見》明確指出加快發(fā)展旅游業(yè)是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的重要推動力連加大金融支持力度，無疑是對旅游產(chǎn)業(yè)的一次“定向?qū)捤伞?。我們認為，《若干意見》的出臺，代表著中央對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型態(tài)度和著力方向進一步得到明確。我們在此前的行業(yè)報告中多次明確提出，在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，旅游業(yè)因相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈眾多，有望成為消費經(jīng)濟的先導(dǎo)性行業(yè)。在2012年度策略中，我們提到，今年旅游行業(yè)政策有望在具體實施層面實現(xiàn)突破，本次政策的出臺，完全符合我們的預(yù)期。我們相信，后續(xù)還將有類似著眼于實體層面的行業(yè)政策陸續(xù)推出。
擴大旅游企業(yè)融資渠道，實現(xiàn)多種方式融資：《若干意見》提出，支持旅游資源豐富、管理體制清晰、符合國家旅游發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)行上市條件的旅游企業(yè)上市融資；支持已上市旅游企業(yè)通過合適的方式進行再融資或者利用資本市場進行并購重組做大做乾進一步加強債券市場對旅游企業(yè)的支持力度；鼓勵社會資本支持和參與旅游業(yè)發(fā)展。我們認為，此舉將有效擴大旅游企業(yè)的融資渠道，增加旅游上市公司主體，實現(xiàn)多種方式融資，推動行業(yè)更快發(fā)展。
有扶有控的信貸管理，支持旅游企業(yè)主業(yè)發(fā)展：《若干意見》指出，對于已經(jīng)落實財政資金的中西部地區(qū)重點景區(qū)等，要加強信貸資金配套支持。對有資源優(yōu)勢[2163.59 -0.29%]和市場潛力但暫時經(jīng)營困難的旅游企業(yè)，要按規(guī)定積極給予信貸支持，但對于高爾夫球場、大型主題公園、城市水源地的觀光農(nóng)業(yè)等國家明令禁止或限制發(fā)展的旅游項默應(yīng)嚴格禁止或限制發(fā)放貸款；對于可能借旅游項目名義變相進行房地產(chǎn)開發(fā)的，應(yīng)從嚴審查。我們認為，中西部地區(qū)旅游資源豐富，但當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展水平以及較為落后的基礎(chǔ)設(shè)施條件在一定程度上制約了旅游業(yè)發(fā)展，央行所要求的有扶有控之信貸管理將有助于推動旅游資源周邊的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及長遠發(fā)展，而央行對一些限制發(fā)展的旅游項目所采取的不鼓勵態(tài)度，亦能對產(chǎn)業(yè)資本投資產(chǎn)生一定引導(dǎo)作用。長遠來看，目前證監(jiān)會、央行對于涉及土地開發(fā)之企業(yè)的融資基本采取“一刀切”政策應(yīng)不會一成不變，在推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、支持旅游業(yè)發(fā)展的大背景下，應(yīng)當將旅游經(jīng)營用設(shè)施的土地開發(fā)和住宅、商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)區(qū)別開來，對相關(guān)政策進行微調(diào)。
鼓勵景區(qū)經(jīng)營權(quán)等抵、質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，有助旅游企業(yè)盤活資產(chǎn)，加快發(fā)展速度：《若干意見》鼓勵探索開展旅游景區(qū)經(jīng)營權(quán)質(zhì)押和門票收入權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，積極開展旅游企業(yè)建設(shè)用地使用權(quán)抵押、林權(quán)抵押等抵、質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。我們認為，除一些成熟的一線景區(qū)，很多二三線旅游景區(qū)還處在建設(shè)發(fā)展期，資金需求很大，投資期及市場培育期均需要較長時間，如果企業(yè)僅自身經(jīng)營現(xiàn)金流進行循環(huán)投資，建設(shè)周期將不斷被拉長，在此基礎(chǔ)上，《意見》鼓勵地方財政通過財政補貼、貸款貼息等方式也將對處在建設(shè)發(fā)展期的旅游企業(yè)形成有力支持。
完善旅游法律法規(guī)體系，支持地方旅游綜合改革試點：隨著國內(nèi)旅游業(yè)的迅猛發(fā)展，政府及產(chǎn)業(yè)層面已日漸感受到旅游相關(guān)法律法規(guī)的嚴重缺乏，產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展也需要一個更強有力的職能部門予以推動，因此，從《若干意見》提出的視角來看，未來旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境有望得到進一步的改善。短期內(nèi)，國家通過支持地方旅游綜合改革試點的方式進一步理順旅游景區(qū)的管理和經(jīng)營體制，規(guī)范資源保護與開發(fā)模式，引導(dǎo)旅游企業(yè)進行差異化、個性化和集約式的發(fā)展，提高旅游項目和產(chǎn)品的文化內(nèi)涵，防止盲目投資和重復(fù)建設(shè)，建立健全旅游行業(yè)應(yīng)對不可抗力和各種風(fēng)險的危機管理機制，這將為旅游業(yè)的長遠、健康發(fā)展提供更為堅實保障。
投資建議
七部委此次出臺金融支持旅游業(yè)加快的政策是國家堅決推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、促內(nèi)需的具體舉措，而旅游業(yè)在2012年較早獲得政策扶持也充分反映了產(chǎn)業(yè)相對薄弱的發(fā)展基礎(chǔ)及巨大的成長空間。據(jù)此，我們認為，旅游板塊在經(jīng)歷前期的大幅調(diào)整后，已具估值安全邊際，此政策的出臺無疑將構(gòu)成板塊上漲的重要催化劑。
