扶持政策支撐旅游板塊

2月16日晚間，人民銀行、發(fā)展改革委、旅游局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于金融支持旅游業(yè)加快發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》)。受此影響，上周旅游板塊表現(xiàn)不俗，券商建議投資者予以關(guān)注.

極支持企業(yè)上市融資

　　券商普遍認(rèn)為，《意見》的出臺對旅游上市企業(yè)融資問題具有明顯改善作用。
推薦閱讀
2游資豪擲2.8億狂飲重啤 近11億大單追捧藍(lán)籌股
2400關(guān)口震蕩 中線上攻動力猶存 上證所力推三層次藍(lán)籌 半年線有效突破 反彈格局或延續(xù) 歸真堂上市前景再生變數(shù) 歸真堂回應(yīng)“活熊取膽”九大質(zhì)疑 [微博]看準(zhǔn)主力資金最后布局時機(jī) [股吧]午后洗盤的殺傷力會很驚人 　　宏源證券(000562,股吧)發(fā)布的報告表示：
　　《意見》提出支持旅游資源豐富、管理體制清晰、符合國家旅游發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)行上市條件的旅游企業(yè)上市融資。積極支持已上市旅游企業(yè)通過合適的方式進(jìn)行再融資或者利用資本市場進(jìn)行并購重組做大做強(qiáng)。
　　便利旅游企業(yè)的跨境投資，對于旅游企業(yè)境外設(shè)立辦事處、營銷網(wǎng)點、合作機(jī)構(gòu)等特殊用匯需求予以政策支持，支持旅游企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的實施，滿足旅游企業(yè)對外貿(mào)易、跨境融資和投資的合理用匯需求。
　　鼓勵金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險可控和符合國家產(chǎn)業(yè)政策的基礎(chǔ)上，探索開展旅游景區(qū)經(jīng)營權(quán)質(zhì)押和門票收入權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，積極開展旅游企業(yè)建設(shè)用地使用權(quán)抵押、林權(quán)抵押等抵質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。
　　“我們認(rèn)為此次《意見》將掃除旅游類企業(yè)外延式擴(kuò)張面臨的資金障礙，同時在上市及企業(yè)融資方面的流程也有望提速。其中具有項目儲備的景區(qū)類企業(yè)將最先受益。同時年內(nèi)國民休閑旅游綱要也有望出臺，屆時將迎來行業(yè)需求端的改善預(yù)期，我們調(diào)高行業(yè)評級至推薦。重點推薦中青旅(600138,股吧)、峨眉山、湘鄂情(002306,股吧)、桂林旅游(000978,股吧)、麗江旅游(002033,股吧)。”該券商稱。
　　東北證券(000686,股吧)發(fā)布的報告表示：
　　《意見》是國務(wù)院職能部門尤其是金融部門落實《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》的重要舉措，將推動我國旅游行業(yè)的升級和轉(zhuǎn)型，有助于行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
　　金融創(chuàng)新產(chǎn)品在景區(qū)子行業(yè)的應(yīng)用以及加強(qiáng)景區(qū)金融基礎(chǔ)建設(shè)將惠及旅游景區(qū)子行業(yè)的發(fā)展。該《意見》明確表示：探索開展旅游景區(qū)經(jīng)營權(quán)質(zhì)押和門票收入權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，積極開展旅游企業(yè)建設(shè)用地使用權(quán)抵押、林權(quán)抵押等抵質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，加強(qiáng)旅游景區(qū)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高旅游行業(yè)和旅游景點金融服務(wù)便利性。
　　該《意見》將推動我國旅游企業(yè)的橫向、縱向以及國際化擴(kuò)張《意見》明確表示：積極支持已上市旅游企業(yè)通過合適的方式進(jìn)行再融資或者利用資本市場進(jìn)行并購重組做大做強(qiáng)，支持旅游企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的實施。
　　新政策有望相繼出臺
　　隨著此次《意見》的發(fā)布，券商預(yù)期未來還將有多項旅游板塊利好政策陸續(xù)出臺。
　　東方證券發(fā)布的報告表示：
　　2009年以來政策對旅游業(yè)支持明顯，新的政策催化劑有望相繼出臺?！兑庖姟肥菍Α秶鴦?wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》和中央關(guān)于把旅游業(yè)培育成國民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)的有效落實，未來隨著《國民旅游休閑綱要》、《中國旅游法》、《中國旅游大辭典》的陸續(xù)面世，旅游環(huán)境和服務(wù)質(zhì)量將不斷改善，國民出游時間有所保障，出游意愿將大幅提升，預(yù)計“十二五”期間旅游業(yè)的發(fā)展速度在15%左右，占G D P的比重也將提高到4.5%以上。
　　我們認(rèn)為，未來旅游資源豐富、商業(yè)模式清晰、符合國家旅游發(fā)展戰(zhàn)略的旅游企業(yè)有望獲得更多的政策傾向和資金支持，具備可復(fù)制性的企業(yè)將借此機(jī)遇快速擴(kuò)張，搶占市場份額；而作為上市旅游企業(yè)，還可以通過合適的方式進(jìn)行再融資或者利用資本市場進(jìn)行并購重組做大做強(qiáng)。我們重點覆蓋的上市公司中商業(yè)模式良好并具備可復(fù)制性的有：中青旅、宋城股份(300144,股吧)和錦江股份(600754,股吧)。
　　東興證券發(fā)布的報告表示：
　　此次七部委發(fā)布《關(guān)于金融支持旅游業(yè)加快發(fā)展的若干意見》，提出了加強(qiáng)旅游金融服務(wù)的具體措施，著眼于解決國內(nèi)旅游消費(fèi)信貸不足和旅游企業(yè)“融資難”的問題。該政策不僅對旅游業(yè)轉(zhuǎn)型升級具有重大意義，同時拉開了“十二五”期間國家出臺具體旅游行業(yè)政策的序幕。
　　考慮到目前行業(yè)估值已回落至歷史較低水平，年內(nèi)市場增速仍將繼續(xù)保持在高位，我們維持“看好”的行業(yè)評級。短期內(nèi)，以重資產(chǎn)擴(kuò)張為主且具有強(qiáng)烈融資需求的旅游企業(yè)有望成為主要受益對象，對應(yīng)上市公司有三特索道(002159,股吧)、峨眉山、首旅股份(600258,股吧)。長期來看，現(xiàn)金充裕、盈利能力強(qiáng)的高成長旅游企業(yè)仍是首選投資標(biāo)的，建議重點關(guān)注宋城股份、ST張家界。
　　海通證券(600837,股吧)發(fā)布的報告表示：《意見》凸顯國家對旅游行業(yè)的重視，旅游業(yè)將持續(xù)沐浴政策暖風(fēng)。自從《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》將旅游產(chǎn)業(yè)提升至“戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)”以來，國家層面針對旅游行業(yè)的發(fā)展多次發(fā)文，凸顯了國家對旅游行業(yè)的重視程度，也表明了旅游行業(yè)在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的重要地位。我們認(rèn)為，旅游行業(yè)后續(xù)仍將面臨較為寬松的政策環(huán)境，我們期待《國民休閑綱要》的出臺，同時，我們更加期待“五一黃金周”盡快恢復(fù)。
　　估值回落至安全邊際
　　除了政策助推，前期旅游股價格持續(xù)回落也是券商看好該板塊的原因之一。
　　如國金證券(600109,股吧)就認(rèn)為該板塊“估值回落已具安全邊際”。國金證券發(fā)布的報告表示：
　　如我們此前判斷，2011年12月至2012年1月，市場流動性的逐漸放松、各行業(yè)板塊在過去一年間相對的市場表現(xiàn)以及當(dāng)時主流機(jī)構(gòu)的持倉結(jié)構(gòu)，都使得包括旅游行業(yè)在內(nèi)的消費(fèi)板塊的吸引力顯著下降。在此期間，旅游板塊出現(xiàn)了較大幅度的下跌，板塊整體錄得負(fù)收益，且顯著落后于滬深300。
　　隨著市場調(diào)整，板塊估值水平回落至歷史波動區(qū)間的低位。對比行業(yè)絕對估值與我們對重點公司的盈利增長預(yù)測，板塊已具一定的估值安全邊際，尤其是部分2012年增長明確且存在股價催化劑的重點公司，已現(xiàn)出合理成本戰(zhàn)略性配置的有利時機(jī)。
　　我們注意到，近期市場在流動性有限放松的影響下，前期大幅下跌且估值處在歷史底部的個股呈現(xiàn)出超跌反彈走勢。據(jù)此，我們建議投資者增加對一些具有短期彈性品種的關(guān)注。
　　基于對旅游行業(yè)盈利持續(xù)增長的堅定信心以及消費(fèi)升級階段旅游業(yè)巨大的成長空間，我們繼續(xù)維持對行業(yè)“增持”投資評級。我們本月調(diào)整重點公司投資排序為：中國國旅(601888,股吧)、峨眉山、中青旅、宋城股份、湘鄂情、桂林旅游、黃山旅游(600054,股吧)、麗江旅游、三特索道和ST張家界。
　　不過國金證券同時提醒，板塊“整體啟動尚需時日”。報告稱：
　　首先，對于市場平均估值依然高企的相對溢價率在短期內(nèi)將繼續(xù)抑制旅游板塊上漲；其次，行業(yè)現(xiàn)處于淡季，同時考慮到春節(jié)提前及2、3月份缺乏公共假期的影響，行業(yè)基本面短期內(nèi)或表現(xiàn)一般，由此板塊缺乏有效的上漲動力。
　　對比未來一段時間市場與行業(yè)基本面的變化，我們判斷，3-4月份以后或?qū)⑹锹糜伟鍓K整體啟動的有利時機(jī)。一方面，年報及一季報披露后，部分行業(yè)的盈利預(yù)測可能出現(xiàn)大幅下調(diào)，旅游行業(yè)的相對估值溢價率有望顯著回落；另一方面，行業(yè)將步入季節(jié)性景氣上升周期，同時，上市公司的經(jīng)營擴(kuò)張、資本運(yùn)作也有望進(jìn)入活躍期，行業(yè)基本面的持續(xù)向好將對板塊估值提升形成有力支持。
　　不過海通證券認(rèn)為現(xiàn)在就可以考慮擇機(jī)介入旅游板塊了。該券商發(fā)布的報告給出三點理由：一是旅游板塊估值處于理性下端，投資價值已顯現(xiàn)；二是旅游板塊后續(xù)將繼續(xù)面臨較寬松的政策環(huán)境；三是2000年以來，2、3月份，旅游板塊跑贏大盤的概率高達(dá)80%、67%，隨著旅游旺季臨近，市場關(guān)注度將逐漸提高。