投行也應(yīng)有"個(gè)性"－國(guó)內(nèi)券商投行的四種運(yùn)營(yíng)模式

2001年以來(lái)是我國(guó)投行業(yè)務(wù)環(huán)境發(fā)生重大變化的時(shí)期。核準(zhǔn)制明晰了發(fā)行人、券商、監(jiān)管 機(jī)構(gòu)各自的責(zé)任,主承銷(xiāo)商擁有了推薦篩選發(fā)行人的權(quán)利。通道制對(duì)主銷(xiāo)商的執(zhí)業(yè)責(zé)任進(jìn)行了制 度的約束。 　　面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的新變化和海外著名投行進(jìn)入的挑戰(zhàn),國(guó)內(nèi)投資銀行或是進(jìn)行內(nèi)部資源整合, 或是積極培育品牌聲譽(yù),或是提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新力,或是改善人員的綜合素質(zhì),或是采用更加靈活更加 高效的營(yíng)銷(xiāo)手段等。我們將近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)券商投行的運(yùn)營(yíng)模式概括為以下4種類(lèi)型: 　　中金的大投行模式 　　大投行模式指的是,當(dāng)投資銀行業(yè)務(wù)成為公司唯一或最主要的收入來(lái)源時(shí),公司所有資源的 使用和所有業(yè)務(wù)的開(kāi)展均圍繞投資銀行進(jìn)行,典型案例是中國(guó)國(guó)際金融有限公司。 　　中金公司投行競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在:內(nèi)部資源調(diào)度方面,公司各個(gè)部門(mén)(包括研究部、銷(xiāo)售與交 易部和投資銀行部等)利用其信息渠道,全面協(xié)助投資銀行部拓展和完成發(fā)行上市項(xiàng)目；營(yíng)銷(xiāo)手段 方面,與客戶(hù)建立長(zhǎng)期的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系,為客戶(hù)提供長(zhǎng)期的、廣泛的高增值服務(wù)具體表現(xiàn)在完成發(fā) 行上市項(xiàng)目后依然長(zhǎng)期為其戰(zhàn)略伙伴和重點(diǎn)機(jī)構(gòu)客戶(hù)免費(fèi)提供研究報(bào)告等服務(wù)；行業(yè)品牌效應(yīng)方 面,在一些戰(zhàn)略行業(yè)(如電信、電力、石油等)的重組改制方面積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn),尤其是在輔 導(dǎo)中國(guó)大企業(yè)海內(nèi)外上市的經(jīng)驗(yàn)在國(guó)內(nèi)居于領(lǐng)先地位；市場(chǎng)聲譽(yù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面,中金公司以其高 質(zhì)量,成為行業(yè)規(guī)則和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的倡導(dǎo)者。這類(lèi)模式強(qiáng)調(diào)以客戶(hù)為中心,采取個(gè)性化服務(wù)、財(cái)務(wù)顧 問(wèn)等靈活的服務(wù)方式,由專(zhuān)業(yè)人員長(zhǎng)期為客戶(hù)提供量身定做的一、二級(jí)市場(chǎng)一攬子專(zhuān)項(xiàng)服務(wù)。 　　國(guó)泰君安的資源調(diào)度模式 　　資源調(diào)度模式指的是公司投資銀行能夠充分利用公司內(nèi)外兩種資源。 　　國(guó)泰君安企業(yè)融資總部顯著的優(yōu)勢(shì)便是能夠利用公司包括公司研究策劃中心、投資管理部、 資產(chǎn)管理部、各地營(yíng)業(yè)部在內(nèi)的各種資源。典型的例子是,公司遍及全國(guó)各地的118家營(yíng)業(yè)部不但 利用當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)為其承攬了較多的投資銀行項(xiàng)目,而且密切合作,向客戶(hù)提供公司改制咨詢(xún)策劃、公 開(kāi)發(fā)行股票承銷(xiāo)、投資理財(cái)、公司發(fā)展長(zhǎng)期規(guī)劃和常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)等服務(wù)。 　　國(guó)信證券的全面發(fā)展模式 　　全面發(fā)展模式指的是,公司投資銀行全面培育各種各樣的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新力,塑造良 好的市場(chǎng)聲譽(yù),提高從業(yè)人員的綜合素質(zhì)和營(yíng)銷(xiāo)手段的靈活高效性等。 　　國(guó)信證券投資銀行市場(chǎng)聲譽(yù)良好,在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2000年度主承銷(xiāo)商信譽(yù)考評(píng)中,國(guó)信證券 有限公司名列第一位；業(yè)務(wù)創(chuàng)新力較強(qiáng),其營(yíng)銷(xiāo)手段既具有高度的靈活性又具有高效性,比如其投 資銀行總部積極探索與重點(diǎn)客戶(hù)、大型客戶(hù)全面合作的渠道和方式,并制定了專(zhuān)門(mén)的文件《國(guó)信證 券有限責(zé)任公司投資銀行總部客戶(hù)持續(xù)服務(wù)工作指引》。目前公司與多家上市公司簽署了長(zhǎng)期服 務(wù)協(xié)議。此外,業(yè)務(wù)人員素質(zhì)較高,穩(wěn)定性較好。這類(lèi)模式也非常強(qiáng)調(diào)以客戶(hù)為中心的營(yíng)銷(xiāo)方式,采 取個(gè)性化服務(wù)、在線(xiàn)咨詢(xún)、專(zhuān)家研討會(huì)、合作調(diào)研、客戶(hù)培訓(xùn)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等靈活的服務(wù)方式,由專(zhuān) 業(yè)人員為其提供量身定做的一級(jí)市場(chǎng)一攬子專(zhuān)項(xiàng)服務(wù)。類(lèi)似典型券商還有中信證券等。 　　廣發(fā)證券的持續(xù)創(chuàng)新模式 　　持續(xù)創(chuàng)新的發(fā)展模式指的是在新的市場(chǎng)環(huán)境下,為了培育業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和提高客戶(hù)的滿(mǎn)意 度,公司投資銀行利用各種資源,不斷地對(duì)其服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)方式進(jìn)行創(chuàng)新,并形成知識(shí)圖強(qiáng)、求實(shí) 創(chuàng)新的獨(dú)特企業(yè)文化。 　　在一級(jí)市場(chǎng)領(lǐng)域,廣發(fā)證券歷來(lái)以勇于創(chuàng)新著稱(chēng)。1994年8月,在星湖股份股票發(fā)行過(guò)程中,廣 發(fā)證券首創(chuàng)了全額預(yù)繳、比例配售、余款即退的發(fā)行方式,這一方式后來(lái)成為中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦的股 票發(fā)行的兩大方式之一；1995年1月,在中山火炬股票發(fā)行過(guò)程中,廣發(fā)證券首創(chuàng)了免費(fèi)預(yù)約、限量 申購(gòu)、抽簽分配的發(fā)行方法；1997年3月,在中色建設(shè)股票發(fā)行過(guò)程中,廣發(fā)證券又首創(chuàng)了異地網(wǎng)下 發(fā)行的發(fā)行模式；1999年6月,在科龍A股的發(fā)行過(guò)程中,又首創(chuàng)了A股推介路演這一全新方式； 2000年又在閩東電力的發(fā)行過(guò)程中首次在國(guó)內(nèi)采用荷蘭式招標(biāo)法。無(wú)疑,開(kāi)拓創(chuàng)新為廣發(fā)證券的持 續(xù)快速發(fā)展注入了不竭的活力。自1994年開(kāi)始,廣發(fā)證券在我國(guó)一級(jí)市場(chǎng)同業(yè)排名中一直位居全國(guó) 前十位。類(lèi)似典型券商還有南方證券等。 (上海證券報(bào))