四月份市場(chǎng)熱點(diǎn)分析

國(guó)泰君安證券研究所 楊昕 　　一、值得關(guān)注的行業(yè) 　　就行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)來(lái)分析，年初以來(lái)石油加工、通信設(shè)備、傳播文化三個(gè)行業(yè)指數(shù)的漲幅 列各行業(yè)前三甲，而醫(yī)藥、金屬制品、造紙印刷三個(gè)行業(yè)的漲幅居最后，其它行業(yè)指數(shù)與市 場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)相當(dāng)。就本輪行情分析，行業(yè)的基本面狀況對(duì)相關(guān)板塊的走強(qiáng)起到明顯的支撐作 用。近期值得投資者進(jìn)一步關(guān)注的行業(yè)如下： 　　PVC：PVC價(jià)格的持續(xù)上漲使得氯堿類企業(yè)自2002年底起業(yè)績(jī)有所改善，特別是PVC產(chǎn)量 大的和電石法裝置的企業(yè)更是受益菲淺，相關(guān)上市公司2003年1季度甚至中期業(yè)績(jī)將會(huì)大大高 于去年同期水平，由此可帶來(lái)短期的投資機(jī)會(huì)。 　　氧化鋁：由于中國(guó)電解鋁產(chǎn)能的持續(xù)快速擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)及國(guó)際氧化鋁供應(yīng)缺口持續(xù)拉大，國(guó) 內(nèi)外氧化鋁價(jià)格大幅上漲。中國(guó)鋁業(yè)，山東鋁業(yè)等公司將受益。 　　乳業(yè)：隨著消費(fèi)水平的提高，國(guó)內(nèi)居民增強(qiáng)了對(duì)乳制品營(yíng)養(yǎng)價(jià)值的認(rèn)識(shí)，中國(guó)市場(chǎng)上乳制 品的消費(fèi)需求在快速增長(zhǎng)，業(yè)已成為推動(dòng)乳業(yè)發(fā)展的最大動(dòng)力。 　　石化: 2003年原油價(jià)格的高價(jià)位對(duì)遼河油田、中原油氣、石油大明等從事原油勘探與開(kāi) 采業(yè)務(wù)公司的益處無(wú)須多言，而對(duì)上海石化、揚(yáng)子石化等煉油煉化公司來(lái)說(shuō)，雖然高油價(jià)提高 了其業(yè)務(wù)成本，但也對(duì)其下游產(chǎn)品價(jià)格有支撐。 　　電子元器件：銅箔及敷銅板的市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)較年初分別上揚(yáng)了30%和10-15%，步入價(jià)格逐 步攀升的產(chǎn)業(yè)景氣時(shí)期。而成本、產(chǎn)能利用率和規(guī)模經(jīng)濟(jì)等優(yōu)勢(shì)，使得銅箔及敷銅板生產(chǎn)廠商 的毛利率水平不斷提高。 　　二、潛在的熱點(diǎn)板塊 　　1、新股和次新股板塊：本輪行情中新股、次新股板塊整體表現(xiàn)不錯(cuò)。預(yù)期在四月份將有 更多的新股發(fā)行，市場(chǎng)中尤其傳聞華夏銀行等大盤(pán)藍(lán)籌股票將于近期發(fā)行上市，由此可能引 發(fā)新股板塊整體走強(qiáng)。 　　2、低價(jià)和低市盈率、低市凈率板塊?；?003年市場(chǎng)行情仍為調(diào)整性質(zhì)的判斷，加之市 場(chǎng)價(jià)格水平和市場(chǎng)指數(shù)的走勢(shì)偏差的情形日益明顯的事實(shí)，客觀上促使投資者會(huì)繼續(xù)選擇低價(jià)、 低市盈率和低市凈率的股票，以規(guī)避長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)。 　　3、QFII概念股票值得投資者關(guān)注。QFII有望在四月份正式入市。預(yù)期QFII選股將聚焦于 純A股公司，主要是行業(yè)龍頭和業(yè)績(jī)優(yōu)良的藍(lán)籌公司；歷年分紅派現(xiàn)率高且有獨(dú)特資源優(yōu)勢(shì)的收 益類股票；流動(dòng)性強(qiáng)的股票，但不局限于流通盤(pán)規(guī)模；信用評(píng)級(jí)高、控股股東背景獨(dú)特或有實(shí)力 外資股東加盟的公司。 　　4、外資并購(gòu)板塊。隨著外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司進(jìn)程的加快，外資并購(gòu)和QFII將在2003年 市場(chǎng)行情中互動(dòng)前進(jìn)。那些行業(yè)前景廣闊、具有資源和壟斷優(yōu)勢(shì)的龍頭公司會(huì)受到外資關(guān)注， 如公用事業(yè)、金融服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、汽車、新材料和電子通訊等行業(yè)中的公司。 　　三、 對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌板塊的看法 　　除了上述熱點(diǎn)行業(yè)和板塊值得投資者關(guān)注外，大盤(pán)藍(lán)籌板塊更可能成為一個(gè)貫穿2003年市 場(chǎng)行情的持續(xù)性熱點(diǎn)，重點(diǎn)投資藍(lán)籌股票是個(gè)不錯(cuò)的選擇。 　　藍(lán)籌板塊走強(qiáng)是市場(chǎng)處于階段性底部的一般規(guī)律。如果投資者以低市盈率大盤(pán)藍(lán)籌股票構(gòu) 造投資組合并檢驗(yàn)該組合的歷史走勢(shì)情況，則可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)明顯的現(xiàn)象：當(dāng)滬深股指處于階段 性底部時(shí)期，低市盈率大盤(pán)藍(lán)籌股票組合的走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤(pán)。而當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌板塊的 關(guān)注要遠(yuǎn)強(qiáng)于以往，這充分體現(xiàn)了價(jià)值投資理念對(duì)國(guó)內(nèi)投資者的影響在日益加深，藍(lán)籌股票逐 步成為滬深市場(chǎng)的主流投資品種。而隨著滬深股市價(jià)格體系的結(jié)構(gòu)性調(diào)整進(jìn)一步深化，藍(lán)籌股 和垃圾股的市值差距將進(jìn)一步拉大，垃圾股價(jià)高、藍(lán)籌股價(jià)低的現(xiàn)象將有所扭轉(zhuǎn)，藍(lán)籌股板塊 的相對(duì)價(jià)格水平有望得到提升，從而與藍(lán)籌公司的市場(chǎng)地位相匹配。這一市場(chǎng)特征的轉(zhuǎn)變歷程 將在2003年以及今后若干年的市場(chǎng)上得到逐步體現(xiàn)。 　　2003年宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)、部分行業(yè)景氣度提升為大盤(pán)藍(lán)籌股票的活躍奠定了基礎(chǔ)，比如 汽車行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、金融、石油化工等行業(yè)都有亮點(diǎn)值得投資者挖掘，而這些行業(yè)的大盤(pán)藍(lán) 籌股票也可能成為QFII的投資目標(biāo)， 　　預(yù)期2003年會(huì)有更多的大盤(pán)藍(lán)籌股票登陸A股市場(chǎng)，每新增一只大盤(pán)藍(lán)籌股就意味著投資 者多了一種良性投資品種、市場(chǎng)主力多了一片可供發(fā)揮的空間，由此也可能引發(fā)大盤(pán)藍(lán)籌板塊 的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。 　　投資者還需要留意的一個(gè)現(xiàn)象就是國(guó)內(nèi)股市交易集中度在近年來(lái)穩(wěn)步提高，且成交集中度 主要體現(xiàn)在大盤(pán)藍(lán)籌板塊。成交量的集中為大資金的自由進(jìn)出提供了保障?；蛟S中小投資者投 資大盤(pán)藍(lán)籌板塊的收益率相對(duì)有限，但大資金在該板塊采用頻繁操作的手法卻有著增加收益率 的潛力，因此市場(chǎng)主力有維持大盤(pán)藍(lán)籌板塊活躍度的潛在動(dòng)力。 　　盡管藍(lán)籌板塊的整體走強(qiáng)是可預(yù)期的，但該板塊內(nèi)同樣會(huì)出現(xiàn)走勢(shì)分化現(xiàn)象。那些2003年 仍會(huì)保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)且分紅派現(xiàn)方案較佳的大盤(pán)藍(lán)籌股票仍會(huì)得到投資者的追捧，而屬于新 股和次新股性質(zhì)的大盤(pán)藍(lán)籌也值得投資者關(guān)注。但筆者認(rèn)為那些有H股的大盤(pán)藍(lán)籌股因易于受到 香港市場(chǎng)行情的影響而存在較高的風(fēng)險(xiǎn)。